几乎占全年定开债基发行规模的,分别是电子行

时间:2020-04-06 14:44来源:贵州快三走势图
T+- (原标题:频频突击入股!谁在火线抢筹科创板盛宴?)2019年,科创板炙手可热。如此香饽饽,也引来各路资本抢搭拟科创板IPO公司的末班车。上证报梳理统计了最新的48份仍在科创

T+- (原标题:频频突击入股!谁在火线抢筹科创板盛宴?) 2019年,科创板炙手可热。如此香饽饽,也引来各路资本抢搭拟科创板IPO公司的末班车。上证报梳理统计了最新的48份仍在科创板问询环节的公司招股书申报稿,发现突击入股案例不少。截至12月5日,上述48家冲刺科创板的公司中,有14家存在突击入股的现象,占比为29.2%。何为突击入股?根据上交所相关规定,“申报前6个月内进行增资扩股的,新增股份的持有人应当承诺:新增股份自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年。”锁定3年就是让突击入股者无法来去匆匆,赚不了快钱。但科创板IPO定价已经市场化,这些抢搭末班车的新增股东,如果临门一脚的成本过高,未来能否实现盈利退出,是个未知数。48家投资机构抢搭末班车上证报统计发现,上述14家科创板申报企业中,上交所受理前的半年内共新增了80名股东,其中机构投资者有48家(剔除员工持股平台)。这些成功突击入股的机构中,不乏国资背景的知名机构。大基金旗下的聚源聚芯和芯动能,就突击入股了敏芯股份。5月,二者通过受让股份或增资认购的方式成为敏芯股份的新股东。据查,聚源聚芯和芯动能背后有着共同的合伙人——国家集成电路产业投资基金(下称大基金)。敏芯股份获得大基金的加持,可谓两相得益。敏芯股份注册地在苏州,是一家以MEMS传感器研发与销售为主的半导体芯片设计公司,2016年至今年上半年,实现净利润分别约为567万元、1314万元、5411万元和2943万元。而大基金是芯片产业链上最为财大气粗的国家级投资机构,一期规模1387亿元,二期近期刚注册成立,规模逾2000亿元,该机构先后在A股市场投资了20多家芯片产业链上的上市公司,多数浮盈丰厚。九号智能也获得了知名投资机构的突击入股。4月17日,九号智能冲刺科创板获上交所受理。在此21天前,先进制造产业投资基金麾下Future Industry和Megacity就通过C轮可转债转股成为新股东。Future Industry为先进制造境外投资主体;Megacity为京津冀产业协同发展投资基金的境外投资主体。同样手法,中国移动旗下中移创新基金的境外投资主体Bumblebee也通过可转债券转股成为新股东。基金的强大背景是其抢到末班车车票的重要因素。天眼查股权穿透图显示,先进制造执行事务合伙人为国投创新投资管理有限公司,财政部为最大出资人。深创投也没有放过科创板突击入股。深创投携旗下基金红土丝路和红土智能,受让埃夫特员工持股平台——睿博投资的股份,成功入股埃夫特。喜欢临门一脚的还有小米基金。6月份,该基金成功突击入股被誉为芯片设计产业“药明康德”的芯原股份。据上证报此前报道,小米基金还曾在科创板公司方邦股份招股书披露前15天的4月10日,以5000万元的总价格受让方邦股份3.33%股权,跻身方邦股份十大股东之列。自家员工“近水楼台先抢月”既然有机构漏夜赶搭末班车,公司自家员工也“近水楼台先抢月”。在这其中,又有九号智能的身影。3月31日,因九号智能部分员工的认股期权加速到期并行权,以及公司额外向员工发行限制性股票,员工持股平台Hctech III成为公司新股东。招股书申报稿显示,Hctech III持股2.32%,但拥有的表决权比例为5.41%。上述股票期权行权价格和限制性股票的对价均为每股1美元,这更是大幅低于外部机构突击入股的价格。招股书申报稿显示,外部机构突击入股九号智能的价格为每股151.11元等值美元,按照当时的汇率折算为每股约22.5美元。天智航的员工突击入股亦颇为可观。该公司从新三板终止挂牌后,发生了多次股权变动。今年4月,为激励员工,刚成立的员工持股平台——智汇德创以每股15元的价格,从先进制造基金和京津冀基金处受让460万股。一经成立,临门一脚跻身十大股东榜。目前智汇德创持有公司920万股,持股比例2.44%,刚好为公司第十大股东。科创板IPO末班车票贵否?突击入股追求的是IPO的确定性和制度套利,但临门一脚的价格往往不菲。上述突击入股的机构成本如何?以被突击入股公司2018年盈利为测算依据(剔除2018年亏损的公司),计算突击入股机构的入股成本高低:有6家企业突击入股时对应的2018年市盈率超过20倍。最突出的是埃夫特。其临门一脚的价格,对应2018年市盈率超过580倍。为何如此之高?埃夫特6月26日发布的招股书申报稿显示,报告期内,2018年才扭亏微盈,仅实现净利润266万元,基本每股收益0.02元。其今年4月新增的8位新股东(均为机构投资者),以每股11.7元入股,由此计算,其市盈率高达585倍。埃夫特2015年至2017年进行多次收购,以及进行战略投资,并且报告期新设希美埃、埃华路、瑞博思等子公司。报告期内,公司合并范围发生了较大的变化。公司在回复首轮问询时,又披露了2016年至今年上半年备考合并报表,数据显示,2019年上半年,公司亏损约1008万元。暂时处于亏损状态的公司,依然有机构突击入股,且有些公司估值增长迅速。以芯原股份为例,招股书申报稿显示,2019年3月发生的股权转让中,浦东新兴分别从共青城丁香、君桐投资和共青城原天处受让公司前身芯原有限合计约4.2%的股份。当时芯原有限总股本为3.69亿股,由此估算,这次浦东新兴付出的成本为8.53元/股,公司估值约为31亿元。在6月进行的股权融资中,芯原股份引入小米基金、国开科创和隆玺壹号3家机构投资者。此次股权融资,3家机构共增资3.5亿元,总计持有的股份比例约为7.3%,由此估算此时的估值约为48亿元。3个月左右的时间,估值上涨超50%。不便宜的筹码成本,加上3年的锁定期,加剧了科创板项目突击入股者未来收益的不确定性。从局外人的角度看,这些突击者,或是火中取栗;当然,知根知底的内部人也许是在抢筹自家公司未来的高成长性。

T+- (原标题:创金合信基金周志敏:聚焦科技新周期 捕捉最快“飞机股”)  创金合信科技成长股票的基金经理周志敏近日表示,当前科技行情处在一个以5G为龙头、物联网为形式的产业新周期起点上。其中,科技股投研主要聚焦电子、通信和计算机三大行业。虽然各行业研究难度不一,但目的在于寻找成长性强、具备可靠产品和优越商业模式的“飞机股”,而依靠市场主题概念炒作、缺乏内生性的“风筝股”,则要注意回避。处在科技新周期起点“经过多年发展,中国科技行业在全球的地位不断上升,科技的大潮滚滚向前,中国越来越接近浪潮之巅。”周志敏举例说,半导体行业的快速迭代推动了下游终端性能的快速迭代和多样化。另外,数据采集、传输和处理能力及处理思想也造就了云计算、大数据和人工智能产业的蓬勃发展。周志敏表示,当前,科技行业的上市公司,正处在一个以5G为龙头、物联网为形式的产业新周期起点上。“未来一年,我最看好5G和物联网领域的投资机会。”周志敏认为,2019年是5G元年,5G牌照已经发放,商用也已开启,目前运营商进入网络建设的初期阶段。与2019年相比,2020年5G建设的规模大概率会有较大幅度增长。“在业绩方面,2019年一些偏产业链上游的公司业绩已经爆发,明年产业链中下游企业则有望进入业绩推动时刻,如设备商行业、网络建设服务行业、5G终端行业等领域。”另外,周志敏表示,前几年处于“随风潜入夜”状态的物联网行业,目前已到了“润物细无声”阶段。聚焦三大投研领域谈到科技板块的投研思路,周志敏表示,A股的TMT领域大约有20个三级子行业,行业差异较大。但就科技股投资而言,周志敏主要聚焦的领域有三个一级行业,分别是电子行业、通信行业和计算机行业。首先,电子行业缺少品牌厂商,主要由零部件厂商和制造服务厂商构成。因此,电子行业的研究要点,主要看新产品的导入和成熟时间,盯紧重要客户的新产品计划和变动情况。周志敏指出,虽然电子行业包含十余个三级子行业,但几乎都可以从量、价、利三个指标入手研究。具体来看,周志敏表示,当公司的新产品量“从无到快速增长”阶段时,其价格和盈利能力往往比较强,这个阶段适合介入。但一旦下游需求饱和,销量增长放缓,行业竞争加剧,价格和盈利能力都可能发生显著回调,这个阶段则应该回避。其次,周志敏分析称,通信行业的下游需求主要来自于三大运营商的资本开支,存在明显的周期性,因此通信个股的主流风格也是偏周期的。如果个股当前所处位置是在周期底部,那就敢于做左侧布局;如果是在顶部位置,那就不要抱有持续增长的幻想。随着云计算产业近年来的蓬勃发展,通信行业中相关公司的业绩增长持续性和确定性比较强,相比之下周期性则比较弱,这类公司可以当作成长股去看待。与电子和通信行业相比,周志敏认为,计算机行业是比较难研究的板块。计算机行业自有品牌公司较少,并且也主要受下游资本开支影响。但与通信行业不同,计算机行业的下游几乎涉及国民经济的各行各业,如金融、电信、交通、政府、教育和企业等。因此,投资者需要对各个下游行业的现状和动向有所了解,对触发资本开支变化的因素有一定敏感性,这样才能尽早地把握研究和投资方向。“计算机公司的收入主要来源于项目订单,下游客户往往分散,结算周期也不确定,季节性效应明显。因此,其业绩预测难度大,业绩不稳定也会导致估值水平评估较为困难。另外,计算机个股受行业催化剂影响大,主题投资风格明显,股价波动大,对交易水平的要求也更高。”周志敏说。莫把“风筝”当“飞机”据天天基金网显示,截至2019年12月2日,周志敏管理的创金合信科技成长A今年以来的收益率为63.69%。海通证券基金业绩排行榜显示,截至11月29日,创金合信科技成长A近6个月涨幅为38.97%,在全部348只主动股票开放型基金中排名第6;年内涨幅达62.28%,同类排名为27/319。优异业绩的背后,是周志敏清晰的投研思路,以及对科技股市场风格判断有独到视野决定的。根据风格特点不同,周志敏将个股分为“风筝股”和“飞机股”两大类。其中,“风筝股”缺乏内生性,随市场主题机会起落沉浮。投资这类股票的重点在于判断“风”来的时机和方向;而“飞机股”一般具有自身的产品和商业模式,起落有明确航线轨迹,这类股一般不会随风向改变,可以通过科学的研究方式去观测追踪。“在我做投资研究的大部分时间里,都是在寻找飞机股,寻找那批飞得最快、最高的飞机股,这是一个负责任的成长股基金经理的工作基石。在方法合适的前提下,好风时节可以尝试‘放风筝’,但要提醒自己,永远不要把风筝当成飞机。”周志敏表示。

T+- (原标题:具有双重优势四季度定开债基发行火爆) 四季度以来,定开债基成为基金发行市场上“最闪亮的星”。数据显示,近一个月来定开债基发行总规模已超过1500亿元,还有多只产品正等待资金走完流程,也将赶在年底前推出。基金公司相关人士表示,机构年底普遍有流动性管理的需求,而定开运作叠加摊余成本法的双重优势,更使得该类产品备受追捧,从而也成了年底基金公司冲规模的“利器”。四季度以来,定开债基爆款频出,发行纪录频频被刷新。10月25日成立的博时稳欣39个月定开债成立规模高达180亿元,已被12月9日成立、规模达202.01亿元的嘉实安元39个月定开债夺去年内同类产品规模榜首。除此以外,12月新成立的广发汇优66个月定开债、11月底成立的华安鑫福42个月定开债以及10月底成立的中融睿享86个月定开债发行规模分别为144.5亿元、122亿元和141.02亿元,募集规模均相当亮眼。统计显示,近一个月来定开债基的发行总规模已超过1500亿元,几乎占全年定开债基发行规模的“半壁江山”。据业内人士透露,还有多只定开债基因为资金争相进入,部分资金在走流程,不得不延长募集期。拉长时间线来看,定开债基全年的成立规模已经接近4000亿元,有望向5000亿元发起冲击。定开债基年末为何备受青睐?业内人士表示,定开运作叠加摊余成本法的双重优势使得该类产品备受追捧。定期开放运作方式规模更稳定,为基金经理提供了较大的操作空间和便利。在封闭期内杠杆可以放至高位,既可增厚收益,也便于回购放大收益。而利用摊余成本法进行估值,即对买入的债券以成本列示,在考虑买入时折溢价的同时,按照票面利率或协议利率,在剩余存续期内按实际利率法摊销,每日计提损益。这种计价方式可以平滑债券在不同时期的损益,使得产品净值走势平滑稳健,带给投资者更好的投资体验。上海证券基金研究中心认为,投资者对定开债基的追捧主要有以下三个原因:第一,今年以来相对宽裕的流动性利好债市,债券基金的配置价值凸显;第二,年底投资者情绪趋于谨慎,更青睐固收类资产;第三,随着货币基金的收益率不断走低,以及摊余成本法定开债基的获批,定开债基有望承接货币基金转型的溢出需求。对于定开债基不同时长封闭期的设置,一位固收基金经理告诉记者,定开债基配置的标的主要以持有到期策略为主。产品设计时充分考虑到封闭时长与标的债券久期的匹配。从目前来看,39个月的定开债更受资金青睐,但长周期的产品也有机构看中,可以说是各取所需。定开债基“爆款”频出,一定程度上也影响了公募年底的规模排名战。基金公司相关人士表示,定开债基主要是为了匹配机构的需求,并不是为了“规模战”而主推该类产品,但仍然乐见产品热销带来的增量,期望定开债助力公司管理规模更上一层楼。

来源:证券市场红周刊  时至年底,股市进入收官阶段,许多个人投资者反映今年行情特别难做,没有赚到钱。实事求是地说,近几年来,我国股市的发行方式、投资结构、监管力度、运行风格正在发生改变,对个人投资者的适应能力、应变能力、选股水平的要求也是越来越高,那种随大流、人云亦云、闭着眼睛买股也能赚钱的时代将一去不复返。我们需要从这几年特别是今年的市场运行变化中看到新趋势、把握新特点、探索新对策,来迎接即将到来的2020年。  启示一:等大势不如选个股。  经过多年股市洗礼,许多个人投资者养成了一种牛市情结和牛市思维,认为只要牛市来了,买什么都能赚钱。今年一季度指数站上年线,牛市回归的气息就更加浓烈,很多人甚至奋不顾身杀进市场,谁知一季度跑进去以后,随后三个季度指数就在200点空间内反复折腾,始终没有方向,反应慢手脚慢的都变成了站岗者。尽管指数波澜不惊,但个股创历史新高和历史新低的现象差不多天天都有,少部分个股上涨与大部分个股下跌成为交易常态。按上证指数测算,今年大盘涨幅已超过15%,但个人投资者收益能跑赢大盘指数的屈指可数,更多的人是因为长期套牢不动在等待牛市到来而越套越深。  很多人没有意识到,从2016年以来,指数走势与大多数个股的走势相关性开始减弱,过去普通投资者不太关注的权重股、蓝筹股、核心资产股这几年你方唱罢我登场,越不敢买的股票就越涨,涨到你后悔心动为止。所以近几年你如果靠看大盘指数去投资,很可能收获寥寥,只有跟随市场热点走,精心选个股才可能跑赢大盘,扩大收益。随着个股大扩容,以后市场个股分化必成常态,一些质地不好的个股、问题股即便是大盘狂涨,也可能像境外股市一样走向仙股或退市不归路。  启示二:押黑马不如拥抱核心资产。  以前炒股,赌黑马是普通投资者战胜机构、战胜庄家的重要法宝。那个时候,赌黑马主要是赌重组、赌借壳。然而这几年特别是今年以来这种情况正在发生改变,一方面注册制让优质公司发行上市不再是难事,另一方面借壳、重组更加规范,要求不亚于新股发行,这就使得真正的好资产少了借壳重组的冲动,低价股公司的风险反而越来越大,押中赌赢的概率越来越低。原来年年要爆炒几轮的ST股票、低市值股票今年恰恰成为亏损的重灾区。  本周总市值低于50亿元的股票更是达到1970多家,低于20亿元的也有380多家。与此相反,以新兴产业龙头企业为代表的核心资产股票一路高歌、涨幅惊人,仅仅5G概念今年就有卓胜微、武汉凡谷(维权)、深南电路等近20只股票涨幅超过100%,50多只涨幅超过50%。格力电器、美的集团、海天味业、上海机场等传统白马股依然表现不俗。老老实实做价值投资的人,收益都还不错。  启示三:炒短线不如做长线。  今年股市走势逐渐造就了投资核心资产的新共识,然而大多核心资产股票现在价格已经高高在上,涨势也不凌厉,恐高与耐心让大多数投资者望而却步。普通投资者之所以喜欢炒短线,主要是早些年市场不成熟的时候炒短能赚快钱思想所致。可是很多人不知道,频繁炒短线增加了交易成本、增加了犯错概率、更容易弄坏投资心态,真正能成功的人并不多。统计发现,买一只好股票长期持有往往会跑赢大盘、跑赢利息。2007年沪市创历史最高时已经上市现在还在交易的1400多家股票中,在指数腰斩的今天,有超过4成的股票价格超过当时的水平,涨幅超过10倍的更有10多只。如果投资者那个时候买进贵州茅台、恒瑞医药、长春高新、格力电器、片仔癀、浪潮信息等持有到现在,可以说会赚得盆满钵满。过去10年中还有中国国旅、伊利股份、爱尔眼科等一大批股票涨幅惊人。  现在上市公司大扩容,广大个人投资者要更多从基本面去寻找有价值的公司,从他们的行业前景、市场份额、经营模式、财务状况、管理能力、技术门槛、议价能力等多方面去发现龙头公司,趁现在市场低迷的时候买入持有,只要基本面没有变化,就慢慢坚守,一直拿到目标价格出现为止。  启示四:跟庄家不如跟机构。  近日证监会官网披露了对金利华电控股股东、实控人等的处罚决定,揭开了一起长达两年半操纵自家股票、亏损1.57亿元的大案,再次提醒我们个人做庄、与庄共舞越来越难做了。与之不同的是,今年指数不怎么样,基金成绩却很不一般,8000多只基金,99%都不亏损,跑赢上证指数的更超过30%。  与机构相比较,个人投资者的影响力、预见力、发现力都存在差距,基金、机构有各种方式进行调研比较、能较好感知市场的温度态势,抓住市场热点,比如今年涨幅最大的广发双擎升级基金,十大重仓股中,涨幅最小的也有50%多,最好的涨幅超3倍,10只重仓股的涨幅排名都在沪深市场涨幅500名以内,更让人佩服的是,基金重仓的电子信息软件板块正好是今年股市最热的板块。如果说股票太多让人眼花缭乱无法取舍的话,跟着基金、机构走,特别是看他们调研什么、抱团什么、扎堆什么,不失为一个好的思路。  启示五:自己做不如买指数基金。  一些个人投资者也许会说,我也知道热点在哪儿,但是股票太多没法选,股价太高不敢投,怎么办呢?指数基金可以帮我们排忧解难。今年以来,ETF基金持续火爆,很多人没有注意到,这种指数基金在国外年轻一代中早就火了,因为买指数基金价格低,很适合散户口味;不要交印花税、成本省;不怕踩雷,压力少;特别是可以根据市场热点趋势进行提前布局与选择,本身效益还不低,比如中证500指数基金,如果我们在2005年买入,一路持有,无论牛熊,平均每年可以达到15%左右的收益,基本上可以跑赢大部分投资者。如果我们今年年初就把股票换成消费ETF、科技ETF、医药ETF、黄金ETF的话,收益率铁定跑赢大盘。(文章只代表作者个人观点,不代表刊社立场)免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

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